Tuvieron que elegir entre el deshonor y la guerra.

Eligieron el deshonor. Ahora tendrán guerra.

Winston Churchill

Dado que la situación económica en EEUU ha tenido un impacto mayor al esperado en el resto del mundo (a pesar de lo que nuestro secretario de Hacienda y el Gobierno Ruso creían), es conveniente entender las acciones y propuestas que están tomando en ese país para solucionar la crisis económica.

Las medidas mas recientes, que ya son responsabilidad del nuevo presidente Obama, me han dejado con la preocupación de si él y sus consejeros habrán aprendido las lecciones de México, Japón, o incluso de la leyenda americana J. P. Morgan.

Haciendo un resumen de lo que está ocurriendo:

a) La banca de inversión (bolsa de valores) y la comercial (la que tú usas) todavía no están prestando dinero en EEUU al nivel adecuado por miedo a seguir perdiendo dinero, ya que la empresa o persona a la que le prestan puede quebrar o quedar desempleada, lo cual empeoraría la situación de los bancos.

b) Lo anterior afecta el crecimiento económico, se genera desempleo y esto a su vez una caída en las ventas y esto se convierte en un círculo vicioso.

Esto a pesar del dinero que ya se ha inyectado (350 Millardos de dólares) y las tasas de interés que están casi en cero, así que dinero hay, lo que no hay es la confianza para prestarlo.

¿Porqué?

Una de las consecuencias centrales de la crisis hipotecaria es que la banca de EEUU no conoce el valor de las inversiones y préstamos realizados, ya que no saben cuales son buenas y cuales son incobrables,  y en el caso de ser incobrables reconocerlas como pérdidas con lo que entonces el banco vale un poco menos.

 Dicho en pocas palabras: NADIE sabe exactamente cuánto vale un determinado banco;

NADIE, ni ellos mismos saben o quieren saber, por lo que ni entre ellos se prestan al nivel adecuado ya que no saben cual es el riesgo del préstamo.

 Esto es no enfrentar la realidad, condición inicial para la locura.

Bien decía el poeta:

            El hombre no aguanta tanta realidad (T.S. Eliot)

 

J. P. Morgan y la Crisis de 1907

Así que, a pesar de lo que dijo el poeta, cuando pasó una crisis bancaria parecida en noviembre de 1907, el magnate y poderoso banquero J. P. Morgan juntó a todos los banqueros en su hermosa biblioteca (está en Manhattan, N.Y., vale la pena visitarla) y se pasaron la noche encerrados (literalmente ya que Morgan se guardó la llave) revisando los balances y solvencia de cada uno para reconocer los préstamos malos y en base a eso todos aportar dinero para proteger a los bancos mas débiles (los insolventes). Y en menos de 3 semanas se resolvió la crisis que ya llevaba unos 3 meses de duración.

 

Japón y la década perdida

En la crisis bancaria de Japón a inicios de los años noventa, los burócratas decidieron no enfrentar la realidad: Muchos bancos de Japón estaban quebrados. Los bancos de la segunda economía del mundo funcionaban como "zombies": bancos muertos que no saben que lo están. I see dead Banks !

De manera parecida a EEUU, todo empezó con malos créditos hipotecarios que afectaron a los bancos. Y también empezaron a tratar de resolver esta situación como en EEUU: No estatizar los bancos, dejar a los accionistas actuales, gastar en rescates bancarios (i.e. darles dinero)

Finalmente, no fue sino hasta el año 2003 que el gobierno hizo lo que los bancos no querían: Auditorías, esto es identificar los préstamos malos, reconocer la pérdida y de ser necesario estatizar el banco. Ahora entiendo por qué J. P. Morgan encerró físicamente a esta gente.

Pero ya para entonces Japón tenía una deuda mayor al tamaño de su economía (PIB); los precios de casas habían bajado durante 15 años; la economía prácticamente no creció por más de 10 años y el costo para el pueblo japonés finalmente fue mayor a que si hubieran hecho lo adecuado desde el principio.

México y la crisis bancaria del 94

Sin entrar en muchas detalles (dado que lo vivimos) los préstamos malos se mandaron al FOBAPROA; los bancos, ya limpios, se vendieron a accionistas nuevos y la economía se recuperó en menos de tres años. Si bien hubo corrupción y préstamos que no debieron ir al FOBAPROA, al menos hoy en día los bancos que operan en México no son parte del problema, a diferencia de los de EEUU y Europa. De hecho, es posible que la joya de Citigroup - Banamex - sea vendida porque vale mucho dinero, que es de lo que está necesitado Citigroup.

Nadie duda de la salud financiera de Banamex, muchos dudan de la de Citigroup

Acciones del gobierno de EEUU

Durante la presidencia de Bush, redujeron las tasas de interés a casi cero (igual que hicieron los japoneses al principio). Ahora, con Obama, se aprobó el paquete de estímulo, que consiste en dar a la gente dinero y recortes de impuestos (como hicieron los japoneses), lo que puede ayudar a evitar lo peor, pero no soluciona el problema de fondo.

El otro paquete propuesto por Obama, - el relevante - es el bancario (el de estímulo de nada sirve si no se arreglan los bancos), que presentó el secretario del Tesoro la semana pasada. En este segundo paquete no queda claro si va a haber estatización de bancos y tampoco queda claro cómo van a hacer para identificar y manejar los préstamos malos.

 

 Así que, con el perdón de Churchill:

Tuvieron que elegir entre pagar poco y pagar mucho.

Escogieron pagar poco. Ahora pagarán mucho.

Referencias

The Panic of 1907

            http://www.u-s-history.com/pages/h952.html

Panic of 1907 - Wikipedia (ver en particular la sección Drama at the Library)

            http://en.wikipedia.org/wiki/Panic_of_1907

In Japan?s Stagnant Decade, Cautionary Tales for America- Hiroko Tabuchi

         http://www.nytimes.com/2009/02/13/business/economy/13yen.html?em

Stressed for Success - Paul Krugman (Premio Nóbel Economía 2008)

http://www.nytimes.com/2009/02/13/opinion/13krugman.html?partner=rssnyt&emc=rss

            ¿Cuánto se necesita para rescatar los bancos?

            http://krugman.blogs.nytimes.com/2009/02/14/stressed-for-success/